В самолете "Айр Форс Оне", летящем в Нов Орлеан для участия в супербоуле, президент США Дональд Трамп в среду, 9 февраля местного времени, поделился сенсационным новостями со следом記者: он объявит следующего дня о повышении импорта пошлин на стальные и алюминиевые продукты со всех стран на 25%. Если эта политика вступит в силу, она полностью изменит действующую шесть лет систему льгот по таможенным пошлам, что станет признаком новой систематической атаки на глобальные торговые правила. Новость вызвала сильные колебания на международном рынке сырьевых товаров: цена трехмесячного фьючерса на алюминий на Лондонской металлической бирже сразу упала на 1,8%, а акции американской компании U.S. Steel в после биржевых торгов подскочили на 5,3%.

Согласно совместным данным правительства США и Американской ассоциации стали (AISI), за первые 11 месяцев 2024 года Канада, Бразилия и Мексика занимали 42% общего объема импорта стали в США, причем максимальный месячный объем поставок из Канады достиг 830 000 тонн. В сфере алюминиевых продуктов Канада вообще монополизирует 79% поставок первичного алюминия в США, а Мексика контролирует ключевую долю рынка алюминиевого лома и алюминиевых сплавов. Такая глубокая интеграция цепочки поставок может привести к цепной реакции от новой тарифной политики — аналитики Дойче Банка предполагают, что издержки автопроизводства в Северной Америке могут увеличиться на 3-5 процентных пунктов, и учитывая действующий тариф в размере 25% на пикап-машины на американском рынке, прибыльные возможности автопроизводителей вроде Stellantis и Ford, вероятно, будут подвергнуты двойному давлению.

Трамп особо подчеркнул, что данное регулировочное изменение политики отменит систему беспошлинных квот, созданную во время его первого срока пребывания в должности. Тарифы на сталь и алюминий, введенные в 2018 году, предоставляли льготы на освобождение от платежей Канаде, Мексике и другим странам, а затем администрация Байдена расширила диапазон освобождения до стратегических партнеров, включая Евросоюз и Японию. Такая постепенно смягчающаяся политика привела к снижению уровня использования производственных мощностей американских сталелитейных заводов с пикового значения 79,3% в 2019 году до 73,1% в 2023 году, но полное введение новых тарифов, возможно, обратит эту тенденцию. Коалиция американского промышленности быстро опубликовала заявление в поддержку данной политики, заявив: ?Это необходимый шаг для восстановления конкурентоспособности базовой промышленности?.

Более серьезной является то, что Трамп одновременно объявил о предстоящем введении механизма ?реципрокных тарифов? в течение 48 часов, заявив: ?С момента вступления объявления в силу немедленно сопоставлять налоговые ставки, налагаемые любой страной?. Такие мгновенные репрессивные меры нарушают временной буфер традиционных механизмов урегулирования торговых споров. Предшествующий вицедиректор Всемирной торговой организации (ВТО) Алан Вольф предупредил: ?Это эквивалентно зажжению факела рядом с пулеметом?. По последним статистическим данным ВТО, текущий торговый взвешенный средний тариф США составляет 2,2%. Если будет применен принцип всесторонней реципрокности, тарифы на торговые товары Индии подскочат до 12%, Бразилии — до 6,7%, что, возможно, вызовет волну ответных действий со стороны стран новых рынков.

Согласно утекшему из Европейской комиссии отчету об оценке рисков, Брюссель срочно рассчитывает три варианта реагирования: подача жалобы в ВТО, запуск целевых ответных мер или обмен выгодами путем расширения закупок сжиженного природного газа. Министр экономики Германии Роберт Габек прямо заявил на экстренной конференции в Берлине: ?Мы должны подготовиться к тому, что европейские автопроизводители столкнутся с 25-процентной пошлиной на экспорт?. Такая озабоченность обусловлена структурными различиями в автомобильных пошлинах США и ЕС — единая ставка пошлины на импорт автомобилей в ЕС (10%) резко контрастирует с 2,5-процентной пошлиной на легковые автомобили в США, однако 25-процентная защитная пошлина США на пикапы свидетельствует о сложности политики.

Азиатская цепочка поставок также сталкивается с давлением на реструктуризацию. Министерство промышленности и торговли Вьетнама сообщило, что национальные металлургические предприятия запустили план аварийного реагирования, планируя перенаправить 30% экспорта в США через зону свободной торговли АСЕАН. Министерство промышленности, торговли и ресурсов Республики Корея срочно созвало совещание с такими компаниями, как POSCO, Hyundai Steel и другими, чтобы обдумать меры, рассматривая возможность использования статьи о региональном содержании стоимости в соглашении США-Мексика-Канада для уклонения. Такие корректировки в промышленных цепочках могут ускорить дифференциацию глобальных торговых блоков, а исследовательский отчет Моргана Стэнли прогнозирует, что новая тарифная система может снизить темп роста объемов международной торговли в 2024 году на 0,8 процентных пункта.

Показатели волатильности рынка продолжают расти, а объем непогашенных фьючерсных контрактов на индекс волатильности S&P 500 (VIX) на Чикагской товарной бирже достиг 18-месячного максимума. Главный стратег по глобальному макроэкономике Стандарт Банка Эрик Робертсон отметил: ?Когда риски торговой политики сочетаются с геополитической неопределенностью, механизмы ценообразования на капитальных рынках испытывают беспрецедентное давление?. Эти опасения нашли подтверждение на облигационном рынке: доходность десятилетних казначейских облигаций США упала за день на 7 базисных пунктов, что отражает пессимистичные ожидания инвесторов относительно перспектив роста экономики.